券商观点|供给边际约束，需求开始拉动，春季行情可期

德邦证券发布煤炭开采行业研究报告，指出供给约束和需求拉动将带来春季行情。报告强调了积极的财政政策、地产端筑底企稳及基建投资增速加快对钢铁和电解铝等行业的支撑作用。对于电解铝，2025年需求有望提升，供给侧则面临产能天花板效应，新增产能有限。投资建议中特别推荐云铝股份，并提及风险提示。