【观点】氧化铝行业维持底部区间震荡格局 关注三大核心变量

当前氧化铝行业呈现“外强内弱”格局，国内产能持续扩张，2026年全年供需差预计超900万吨，过剩格局难改。

下游电解铝运行产能已逼近4500万吨政策红线，需求增量有限，叠加各环节库存均处历史高位，现货价格持续承压。

当前行业加权平均完全成本约2750元/吨，成本端仅能托底价格，难以驱动趋势性上涨，短期大概率维持底部区间震荡格局。后续需重点关注几内亚铝土矿政策落地、亏损倒逼产能减产、海外高价带动出口放量三大核心变量。