【观点】铝业结构性分化：电解铝坐享涨价红利，铝加工冷热不均

2026年上半年有色金属行业呈现结构性分化，其中铝行业的主要利润集中在电解铝环节。受中东地缘冲突导致海外供给收紧、国内产能触及上限等多重因素推动，上半年电解铝均价显著上涨，使得电解铝企业利润普遍增长。云铝股份等头部企业盈利增长均超过100%，毛利率高企。而铝加工企业则出现业绩分化，下游需求强劲的新能源、汽车轻量化等领域企业保持高增长，而聚焦光伏、工业型材方向的企业则面临压力。