民生证券—有色金属行业周报：特朗普政策基调缓解市场担忧，金属价格震荡—250125

本周工业金属价格普遍震荡，铝价小幅下跌0.34%，库存下降2.33%。供应端电解铝产能持稳，成本支撑减弱；需求端因春节临近，铝锭进入季节性累库节奏，周内累库2万吨。宏观方面，特朗普上任后政策基调温和，缓解了市场担忧情绪，对金属价格有所支撑。云铝股份被重点推荐。