国金证券—有色金属行业大宗&贵金属周报：金价逼近前高，板块相对收益明显—250125

本周（2025.1.20—2025.1.24），A股上涨，但有色金属板块下跌。铝方面，LME铝价和沪铝价分别下跌1.83%和0.34%，全球铝库存增加。国内电解铝运行产能持稳，氧化铝实际运行产能环比增加1.43%，开工率为86.69%。电解铝成本显著下降，即时完全平均成本降至18426元/吨。需求端受春节影响，铝加工各板块开工率普遍下滑。预计2025年国内电解铝产量增速将显著放缓，而需求端在新能源车、特高压及光伏等产业带动下仍将稳健增长，供需缺口扩大。建议关注中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等标的。