国信证券—金属行业3月投资策略：金属旺季启动，供需与估值共振—250303

铝行业成本项下行，铝冶炼利润增厚。氧化铝价格从12月的5800元/吨降至2月的3400元/吨，煤炭价格下降带动自备电发电成本降低，石油焦价格上涨推动预焙阳极价格上涨956元/吨。云铝股份作为铝业公司，受益于成本下降和利润增厚。