【观点】中诚信国际展望造纸行业，2026年景气度底部徘徊

中诚信国际发布2026年2月中国造纸行业展望，指出2025年以来行业PPI持续负增长、原材料价格呈“V”型走势，需求弱复苏导致盈利整体承压。2026年虽有政策提振消费预期，但供给宽松格局难改，纸价或仍承压，行业景气度预计在底部徘徊。头部企业凭借“产品差异化林浆纸一体化”优势有望率先修复盈利，而外购浆依赖高、产品同质化、开机率低的中尾部企业则面临“增量不增利”甚至亏损风险。

在行业财务表现分析中，报告提及样本企业美利云2025年前三季度经营活动现金流表现为净流出。