纯碱供过于求阴云笼罩，山东海化二季度或陷入震荡下行困局

2025年二季度，纯碱行业面临供应增加压力，春季检修产能恢复叠加连云港碱业、湖北双环等新装置投产预期，产量将提升。需求端光伏玻璃因政策利好需求向好，但浮法玻璃受房地产竣工数据疲软影响，需求增长有限。纯碱库存虽短期去库，但整体仍处高位，供过于求格局难破，价格或震荡下行。浮法玻璃库存压力缓解但幅度有限，房地产销售与新开工面积同比下滑制约需求恢复。尿素方面，供应高位运行，成本支撑不足，价格或震荡上涨但风险犹存。山东海化作为纯碱及尿素主要生产商，面临纯碱业务承压、尿素业务小幅支撑的双重影响。