关税扰动不痛不痒，山东海化承压前行看内需

美国对等关税对山东海化核心业务纯碱及玻璃影响微乎其微。玻璃出口至美国占比不足1%，纯碱进口依赖度极低，关税政策难撼市场基本面。短期国内需求复苏与库存去化支撑价格底部震荡，但房地产长期需求疲软限制上行空间。纯碱供需宽松格局持续，期货价格或延续低位盘整，需关注东南亚光伏玻璃产线出口变化。