中国稀土25H1营收增62% 三季度业绩有望大增

2025年上半年，中国稀土实现营收18.75亿元，同比增长62.38%；归母净利润1.62亿元，其中资产减值冲回0.35亿元。单二季度营收11.47亿元，环比增长57.69%；归母净利润0.89亿元，环比增长22.68%，但受出口管制价格波动影响，资产减值损失0.15亿元。产能方面，定南大华（4400吨）和中稀永州新材（5000吨）自去年底开始产能爬坡。稀土价格方面，25H1轻稀土氧化镨钕均价43.08万元/吨，同比增长12.68%；中重稀土氧化镝均价166.11万元/吨，氧化铽均价662.56万元/吨；中钇富铕矿均价18.33万元/吨。进入三季度，稀土价格上行明显，氧化镨钕已至60万以上，加工费上行至1万以上，公司业绩有望大幅改善。资源优势方面，中稀湖南拥有湖南省唯一离子型稀土矿采矿权，圣功寨稀土矿相关报告已通过审查。25H1稀土氧化物和稀土金属及合金产品营收分别为11.91亿和6.74亿，占比63.51%和35.95%，同比分别增长85.99%和37.42%。矿端中稀湖南实现利润0.36亿，分离端定南大华和中稀永州分别实现净利润0.45亿和0.07亿。毛利率方面，25H1为13.37%，同比下降0.39个百分点；25Q2为15.65%，环比上升5.88个百分点。