【观点】稀土供改推进，龙头中国稀土受益

氧化镨钕等稀土价格持续新高，我们认为或与2024—2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。中钇富铕矿加工费上涨，表明冶炼出清、格局优化或持续兑现。

稀土永磁出口量创历史同期新高，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将继续演化估值业绩双升，2026年亦为重点标的同业竞争解决的关键一年。资源端建议关注中国稀土作为中重稀土龙头，供改最大受益者。