国金证券—有色金属行业稀土＆小金属周报：锑价上涨远未结束，目标价25万元/吨，板块空间仍大—250308

本周稀土价格小幅回落，氧化镨钕、氧化镝和氧化铽分别下降0.76%、1.22%和0.77%。工信部发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法征求意见稿，将管控范围扩大至进口矿并强调大型稀土企业集团的重要性，预计行业供改效果显著。缅甸矿供给扰动可能支撑稀土价格上涨。2025年第一批配额发放临近，预计配额增速较低。下游需求如人形机器人和低空经济有望打开新增需求，行业供需改善和成本曲线上抬将推动稀土板块业绩估值双升。