承德露露迎双重利好：原料降价+养生水新品助力业绩增长

中邮证券报告指出，承德露露作为杏仁露行业龙头（市占率90%），核心产品依赖度高（露露杏仁露占营收97.54%）。2025年受益于野山杏仁、白砂糖等关键原料价格同比下降30%-40%，成本压力显著缓解。公司推出养生水新品系列（四款草本饮品），切入高速增长的中式养生水赛道（2024年市场规模30亿，2028年或破百亿）。股权激励绑定管理层，设定未来三年营收32.5亿至40亿、净利润6.8亿至8亿的考核目标。预计2025年股息率5.13%，维持“买入”评级。