承德露露毛利率大增难掩Q1业绩滑坡，新品能否破局成关键

承德露露2024年营收32.9亿元，同比增长11.3%，净利润6.7亿元，增长4.4%。25Q1营收同比降18.4%，净利润降12.5%。杏仁露贡献主要增量，北部地区增长显著。25年因原材料成本下降，毛利率提升至48.1%。新品草本养生饮推出，但销售费用增加。分析师下调收入预测但上调毛利率，维持买入评级，目标价11.73元。