承德露露成本红利释放！机构首次覆盖给予买入评级，新品增量或成新增长极

西南证券发布研究报告首次覆盖承德露露给予买入评级，目标价12.06元。公司2024年营收32.9亿元（+11.3%），净利润6.7亿元（+4.4%）；2025Q1营收10亿元（-18.4%），净利润2.2亿元（-12.53%）。新品草本养生水系列推出，预计带来增量。成本端受益野山杏仁采购价下降超30%，毛利率改善显著。经销商增至922家，渠道拓展餐饮、电商等场景。机构认为基本盘稳固，新品+成本红利或推动增长。