承德露露三季报：Q3营收转正 新品南拓发力

承德露露发布2025年三季报，前三季度营收19.6亿元同比降9.4%，归母净利润3.8亿元同比降8.5%，主要因去年一季度高基数；Q3营收5.7亿元同比增8.9%，净利1.3亿元同比微降0.3%。分产品看，杏仁露主业稳固，新品草本养生水处于推广阶段；分地区推进南拓战略，杭州淳安15万吨产线主体完成85%；分渠道发力餐饮渠道。成本端，野山杏仁采购价下降使前三季度毛利率达45.6%同比升4.1pp，销售费用率因新品推广升至18.7%同比升3.6pp，净利率19.6%同比微升0.2pp。公司落地股权激励，维持买入评级。