【观点】承德露露业绩分析维持买入评级

承德露露公告2025年年报和2026年一季报，2025年受春节错位影响营收和净利润小幅下滑，但成本红利推动毛利率提升至44.74%。

2026年一季度营收和净利润实现双位数增长，毛利率改善至49.32%，公司通过新品投入和渠道拓展谋求突破，2026年将优化营销提升费效比。

分析师调整盈利预测，2026/2027年归母净利润预测为6.54/7.05亿元，基于业绩确定性和高分红（股息率近6%），维持“买入”评级。