华茂股份：铜供需博弈致股价承压，短期观望为主

欧盟计划对美采取关税反制措施，涉及950亿欧元商品及服务业，可能影响美国企业。美国CPI数据走弱，GDP负增长显示经济下行压力，地缘摩擦加剧或抑制有色板块。铜行业方面，冶炼厂进口铜矿加工费深度倒挂，海外矿商压低长单加工费，冶炼厂面临减产压力。需求端铜杆、铜管产量达近年高位，但下游进入淡季。铜价短期维持高位但难上行，策略建议观望，风险提示包括经济衰退预期。