五粮液库存出清领跑行业，供给侧改革成股价催化剂

五粮液在25年春糖期间延续年后需求平淡趋势，但供应链端表现积极。公司完成转码货物及老酒库存清理，渠道库存压力缓解，为后续报表改善奠定基础。行业层面，白酒厂商普遍采取‘控盘分利’模式，聚焦核心市场及产品，五粮液因变革力度最大被重点关注。低度酒趋势增强，公司战略调整与供给收缩逻辑受机构认可，成为白酒板块中供给侧改革受益标的。