招商证券：白酒行业底部信号明确 五粮液改革提速或迎反转

招商证券研报指出，当前白酒行业进入‘酒企煎熬期’，需求疲软但供给端收缩明显，渠道健康度提升，底部信号显现。五粮液通过裁撤五品部、成立经销商平台公司等改革措施，加速触达C端消费者。尽管短期业绩承压，但股价可能领先基本面2-3个季度见底反转，当前处于战略布局窗口期。