五粮液2024年稳健收官，高分红彰显实力，一季度开门红显韧性

五粮液发布2024年报及2025一季报，全年营收891.75亿元（+7.09%），净利润318.53亿元（+5.44%）。Q4营收212.60亿元（+2.53%），净利润69.22亿元（-6.17%），因加大市场投入和消费者培育。分产品看，五粮液产品营收678.75亿元（+8.07%），其他酒产品152.51亿元（+11.79%）。2025Q1营收369.40亿元（+6.05%），净利润148.60亿元（+5.80%），控货去库存后发货恢复，平台公司成立助力开门红。毛利率提升至77.05%（+1.26pct），但销售费用率增加拖累净利率。分红方案拟每10股派31.69元，全年合计分红223亿元（股息率4.45%）。分析师维持“买入”评级。