五粮液业绩增速跌破两位数，核心单品价格倒挂引担忧

五粮液2024年收入891.75亿元、净利润318.53亿元，同比增速分别为7.09%和5.44%，均低于此前两位数增长目标。2025年Q1营收369.4亿元、净利润148.6亿元，同比增速进一步降至6%左右。核心产品八代普五面临价格倒挂（出厂价1019元但市场价约950元），渠道库存压力大，需通过减量供货、打击窜货控价。销售费用首破百亿（同比增37%），侵蚀利润，但2025年Q1销售费用同比下降。产能利用率仅62%，在建产能或加剧未来压力。组织架构调整试图优化营销效率。