五粮液增速放缓符合预期，白酒行业加速分化迎调整周期

五粮液2025年一季度营收与净利润增速跌入个位数，但符合甚至略超市场预期。白酒行业整体分化加剧，洋河、泸州老窖业绩大幅下滑，古井贡酒虽保持双位数增长但增速放缓。行业面临高库存、消费需求降温及商务活动减少压力，控量保价成普遍策略。茅台即将披露一季报，其业绩将影响行业估值定价。市场可能转向更保守的估值模型，头部企业通过提升股息率稳定股价。行业复苏需关注茅台价格、库存去化及消费场景恢复。