五粮液2025开局稳健！分红创新高但增速承压 直销成新增长极

五粮液发布2024年报及2025一季报，2024年营收891.75亿元（+7.09%），净利润318.53亿元（+5.44%）；2025Q1营收369.40亿元（+6.05%），净利润148.60亿元（+5.80%）。分红率提升至70%，拟每10股派现31.69元。核心产品销量增速放缓，直销渠道收入增长12.89%优于经销渠道，毛利率提升但销售费用激增。2025年盈利预测调整为5.5%-7.42%增长，维持增持评级。