五粮液现金流与合同负债双增，白酒行业分化加速

2024年白酒行业整体营收4400亿元，净利润1680亿元，增速放缓但头部企业保持增长。五粮液经营现金流增长显著，合同负债同比正增长，显示其财务健康及经销商信心。行业分化加剧，高端酒蓄水池充足，腰部企业面临洗牌压力。五粮液作为头部企业，与茅台、汾酒占据超70%市场份额，净利润率超40%，在行业调整期展现韧性。