五粮液Q1业绩超预期 销售回款激增显强势

五粮液发布2024年年报及2025年一季报，Q1业绩略超预期。2024年总营收891.75亿元，同比增长7%；归母净利润318.53亿元，增长5%。2025Q1营收369.40亿元、净利润148.60亿元，均增6%。毛利率同比提升，净利率微降。销售费用率Q1同比下降，经营现金流同比激增2970%，销售回款增长76%，显示渠道信心恢复。主品牌销量与均价双增长，其他酒产品通过打造大单品推动营收。东部、南部区域增长稳健，北部片区收入下滑但毛利率提升。经销商数量增加，渠道建设成效显著。