五粮液年报稳中有增！70%高分红亮眼，渠道改革能否扛住行业寒流？

五粮液2024年营收和归母净利润分别增长7.09%和5.44%，现金分红比例提升至70%。核心产品普五通过控量提价策略实现价升，1618及39度产品补量。直销渠道占比提升至41.37%，经销商数量增加82家。2025Q1营收利润增速约6%，合同负债环比减少但同比大增。机构下调未来盈利预测，主要因高端白酒消费偏弱，但维持买入评级。