券商观点|食品饮料周观点：茅台定调明年，青啤换届落地

国盛证券发布食品饮料行业报告，指出白酒行业回归理性务实，茅台等头部酒企份额持续提升。茅台明确2025年发展方向，强调供需适配和稳价信号，预计营收、利润保持两位数增长，并调整部分产品投放量。老窖、汾酒发布中期分红方案，茅台首次实施注销式回购。管理层稳定有利于后续经营发展，行业预期逐步筑底，关注春节备货与动销反馈。