五粮液高端表现稳定 批价下行叠加去库存压力

2025年上半年白酒行业承压，需求减弱，板块营收同比下降0.75%，归母净利润同比降1.15%。五粮液在高端品类上表现相对稳定，但批价持续下行。行业整体加速去库存，经销商资金压力持续，现金流净额普遍下降，回款意愿偏低，头部企业开始主动放缓发货节奏，缩短渠道链条以减轻库存压力。