五粮液三季报Q3下滑 百亿分红显长期信心

民生证券发布五粮液2025三季报点评，Q3营收和利润同比大幅下滑系公司主动调节经营节奏，释放维护品牌与渠道决心。面对普五批价下跌，公司补贴渠道、布局宴席场景且29度新品销售过亿；浓香系列酒有针对性调整。Q3毛利率下滑因补贴拉低吨价，管理费率上升致净利率下降。公司中期分红100亿显信心，机构多给予买入评级。