中金看好白酒行业拐点，五粮液加速布局新渠道

中金公司最新深度研报指出，白酒行业历经三年深度调整，预计2026年将迎来报表端实质性改善，行业上行拐点逐步清晰。在政策托底消费、场景修复、渠道创新三重利好共振下，板块估值与业绩有望同步修复。

报告特别提及，五粮液正加速布局抖音电商等新渠道，头部企业正从渠道压货转向用户运营，这种以消费者为中心的渠道变革正在构建新的竞争壁垒。

研报建议，重点关注具备品牌、渠道、产能三重壁垒的高端白酒，随着2026年行业基本面拐点确认，板块估值有望从当前的25倍PE修复至35倍历史中枢水平。