五粮液扩能后遗症显现，库存高压现金流承压

白酒行业普遍面临消费端活力不足，给企业带来巨大销售与现金流压力。三季报显示，绝大多数上市酒企营收与利润双下滑，渠道经销商数量减少，预收款项大幅下降，反映库存高企与动销不力。

五粮液在2022年宣布的扩能计划，在行业深度调整期加剧了其库存压力。行业整体产能利用率仅约65%，生产端减量赶不上渠道积压速度。为消化产能，部分酒企转向散酒业务，但五粮液面临的库存与现金流挑战依然显著。