【机构】券商看多白酒春节行情

多家券商发布研报，聚焦白酒板块的机构持仓与基本面变化。华创证券数据显示，2025年四季度公募基金对白酒板块持仓仅剩2.9%，已连续9个季度下降并接近2015年历史底部。

招商证券指出，机构投资者恐慌性抛售或已完成，筹码结构极其干净，只要基本面出现边际改善，空头回补的弹性将十分可观。

基本面呈现韧性信号：茅台批价坚挺在1570元，动销超预期；五粮液账上躺着1363亿元货币资金，足以支撑其在业绩波动期维持高分红，为股价提供极强的安全边际。

华创与招商证券均认为，市场对春节动销预期过于悲观，今年春节时间晚、假期长，虹吸效应更强，传统渠道动销有望加速，或形成重要预期差和行情转折点。