【观点】东方证券研报：白酒业绩底将确认，推荐五粮液

东方证券发布研报分析白酒行业趋势，估测2026年初至今全行业销售额下滑近20%，扣除茅台后下滑20%-25%。

研报指出，行业需求侧下滑有助于市场一次性修正头部企业的业绩预期，股价或将不再受业绩拖累。库存周期处于被动去库状态，2026Q1部分品牌库存加速回落，但库存底仍需时间。

研报认为，2026年一季报将协助确认白酒业绩底，业绩下修对股价拖累或将终结于2026年，头部企业增长确定性凸显，股价驱动因素向业绩确定性迁移。

投资建议推荐包括五粮液在内的头部企业，认为板块配置价值强化。