【观点】白酒行业筑底转型，新时代开启

3月白酒行业进入传统淡季，飞天茅台批价季节性小幅回落，但整体表现好于预期，行业底部信号持续强化。政策层面迎来重大利好，工信部等三部门印发《酿酒产业提质升级指导意见》，首次将酿酒产业明确定义为传统优势产业，打破了市场对行业管控收缩的固有认知。春季糖酒会呈现出“冰火两重天”特征，传统展会降温，而新零售、新酒饮热度飙升，映射消费代际切换与行业转型共识加速形成。华创证券指出，2026年不仅是白酒周期筑底，更是新时代的开启，酒企正从以渠道为中心转向以消费者为中心。龙头动向方面，茅台DTC转型引领行业，五粮液春节份额明显提升，计划淡季挺价，老窖、汾酒等也各有策略。多家券商认为行业将进入筑底分化期，建议关注低基数与政策催化，配置优质标的如五粮液。