【观点】白酒板块需求分析与业绩拐点展望

华泰证券研报将白酒需求拆解为商务、宴席、自饮和收藏四大场景，指出短期宴席消费韧性最强，中长期行业需求将逐步恢复。供给端以茅台、五粮液等龙头主动调整，挤出库存与价格泡沫，行业从渠道驱动向消费者主权切换。估值已回落至历史低位，市场预期2026年盈利预测可能下修，业绩拐点或在下半年显现。

招商中证白酒基金经理侯昊认为，从2025年5月起酒企业绩进入低基数区间，预计2026年下半年业绩迎来边际变化，行业格局呈现两极增长态势。