【观点】五粮液财报变革引市场分歧

五粮液通过会计差错更正，将收入确认时点从‘发货即确认’改为‘动销后确认’，导致2025年财报营收和净利润大幅下滑。2026年一季报净利润高增但现金流为负，市场反应两极分化，乐观派认为财务出清后基本面拐点将至，谨慎派担忧真实动销和现金流改善。高额分红和大额回购组合为股价提供安全垫，长期看商业模式变革可能使未来财报更真实反映终端销售。