【观点】五粮液一季度双增，行业结构性转向分析

文章基于白酒上市公司2026年一季报，分析行业结构性分化，指出仅有四家企业实现营收与净利润双增，五粮液位列其中。

五粮液一季度营收228.38亿元，归母净利润80.63亿元，毛利率回升至81.4%，净利率35.3%，基本面修复信号明确，普五批价企稳，渠道库存至健康水位。

分析认为头部酒企正从“把货压到渠道”转向“把货卖到消费者手中”，强调增长质量比速度更重要，产品结构韧性是关键。