【观点】五粮液估值低位股息诱人，回购计划释放积极信号

分析指出酒板块经历近三年深度调整后估值处于历史很低水平，中证酒指数PE约20.26倍，五粮液股息率高达近7%，从纯股息回报看性价比突出。五粮液对2025年业务调整后，已通过80-100亿元回购注销计划及100亿元年末分红规划，管理层以真金白银表态当前股价低估。库存去化进入尾声，普五批价企稳，终端动销同比增长，业绩反转信号可期。

酒ETF还包含啤酒和预调酒等非白酒赛道，各自有独立催化剂，如啤酒提价预期和预调酒新品放量，配置弹性增强。整体认为板块估值在底板、股息率在顶板，下行空间有限，静候资金切回消费类板块的时机。