【观点】白酒行业半年度复盘：五粮液动销突破引领结构性筑底

2026年上半年白酒行业呈现“量价利三杀”困境，渠道与供给端同步收缩。然而，头部酒企如五粮液在餐饮渠道渗透和世界杯营销上取得突破，新增近4万家餐饮终端，联名产品销售额达16亿元，带动行业动销式增长。行业增长逻辑从压货转向动销，消费结构深化“哑铃型”，高端与大众产品两头热，次高端承压。整体筑底仍待宏观改善，但五粮液等头部企业率先受益。