平安证券—食品饮料行业春节白酒渠道反馈：需求平稳，供给理性—250206

25年春节白酒消费表现平稳，婚宴和大众流通场景回补明显，但商务场景仍疲软。名酒表现优于其他品牌，中高端价格带增长较快，低端城市消费优于一线城市。经销商库存高、盈利能力受压，厂家通过控货、减量等方式挺价，维护渠道健康。推荐高端白酒如五粮液等标的，风险提示包括宏观经济波动和消费复苏不及预期。