天风证券—食品饮料（酒水饮料）行业2025年年度策略：守得云开，预期先行—250212

2024年白酒行业经历了需求压力测试，业绩增速放缓，进入深度去库存阶段。展望2025年，政策催化下行业预期触底反弹，强品牌酒企如五粮液有望受益于优质产能主导的集中度提升和业绩逐步触底回升。建议关注两条投资主线：一是具备稳定穿越周期能力的强品牌酒企，二是业绩基数低且具强β属性的酒企。