光大证券—食品饮料行业周报：头部厂商优化库存，渠道改革持续推进—250217

元春动销季期间，白酒、零食、乳制品、速冻四条主线的消费情况显示，居民消费需求呈现时间集中、量减价增、结构升级的特点。尽管春节消费弱于去年同期，但好于去年中秋国庆。高端白酒价格稳定，五粮液经销商反馈库存优化。渠道变革进入深水区，传统商超常态化平价运营成为趋势。预计24Q4和25Q1白酒收入增速放缓，部分龙头可能企稳。市场估值回撤，板块龙头公司配置价值提升。