顺鑫农业2025半年报：营收净利双降 白酒疲软

顺鑫农业2025年半年报显示，公司上半年营业收入45.93亿元，同比下降19.24%，连续三年下滑且降幅扩大；归母净利润1.73亿元，同比降幅达59.09%。核心白酒业务营收36.06亿元（占总营收78.51%），同比下降23.25%，其中低端酒营收25.78亿元同比下滑25.41%，主力产品牛栏山陈酿酒销量同比下滑33%，库存量同比激增652.13%。利润端承压明显，销售毛利率从36.26%降至34.36%，净利率从7.49%降至3.92%；经营活动现金流净额连续两年为负，上半年为-9.51亿元。第二季度营收13.34亿元同比降18.12%，归母净利润亏损1.09亿元，亏损规模同比扩大3倍。北京市场营收13.94亿元同比降13%，外埠市场32亿元同比降21.69%，市场拓展遇阻。猪肉业务营收8.89亿元同比基本持平（占19.36%），未改变业绩颓势，公司战略效果未达预期，库存高企、现金流紧张或制约后续调整。