【观点】生猪行业深度分析：周期失效与供需新常态

生猪行业正经历深度调整，猪周期传统规律失效，陷入'磨底煎熬'。产能端因生产效率提升、规模化养殖和金融对冲，去化缓慢；需求端受消费结构变化影响，猪肉占比下降。新希望作为头部企业，PSY效率在26—27头区间，面临行业共性挑战。

政策已启动收储并下调产能目标，预计2026年二季度企稳，下半年供需改善。