【观点】猪周期底部蓄力，养殖板块左侧布局窗口收窄

猪周期底部蓄力，行业亏损幅度创历史纪录，现金流持续承压。截至2026年二季度末，能繁母猪存栏较2025年高点去化超过6.5%，产能去化已进入深水区，但PSY提升使实际供给压力缓解存在滞后，猪价短期内仍磨底。

主要上市猪企平均市净率处历史较低水平，估值风险释放充分。历史规律显示，养殖板块上涨往往领先猪价上涨约6至9个月，能繁母猪加速去化是行情启动关键信号。当前估值低位、产能去化加速、亏损创纪录三重因素叠加，养殖板块的左侧布局窗口正在逐步收窄，新希望等猪企在猪价反转后有望贡献业绩弹性。