【观点】华泰研报：周期建材盈利分化，天山股份减值拖累

华泰研报总结周期建材2025年报及2026Q1财报，认为行业整体盈利处于低位修复阶段，但子行业表现分化。AI需求增长带动电子布等材料景气上行，相关企业盈利加速修复。

水泥行业受内需偏弱拖累，天山股份因资产减值计提最大，显著侵蚀当期利润，但行业在“反内卷”政策下供给收缩，盈利有所修复。