云南铜业营收创新高却利润承压，铜价上涨难掩成本困局

云南铜业2024年营收1780.12亿元创历史新高，同比增长21.11%，但归母净利润12.65亿元同比下滑19.91%，连续两年下降。铜精矿加工费大幅下跌导致成本承压，阴极铜毛利率降至1.92%，黄金、白银产量锐减超50%。四季度净利润亏损2.57亿元，库存策略调整致阴极铜库存腰斩。公司预计2025年加工费进一步下跌，冶炼厂减产或加剧成本压力。大股东资产注入承诺延期至2026年，行业预期铜价上行但供需矛盾仍存。