云南铜业一季度营收净利双增，但毛利率下滑引关注

云南铜业2025年一季报显示，公司实现营收377.54亿元（同比+19.71%）、归母净利润5.6亿元（同比+23.97%），但毛利率3.15%（同比-23.91%）、净利率1.95%（同比-7.86%）。现金流方面，每股经营性现金流-0.85元（同比+72.25%），货币资金/流动负债仅29.86%。债务压力显现，有息负债率达42.2%。公司解释2024年增收不增利主因是加工费TC走低及缴纳矿权权益金，未来将通过战略转型、成本优化及提升副产品利润对冲风险。