铜加工费倒挂叠加需求转弱 云南铜业短期承压

欧盟计划对美采取更多关税反制措施，包括对美国科技公司征税及限制公共采购合同。美国CPI数据低于预期，就业市场显下行风险，GDP负增长，经济走弱信号显现。铜矿进口加工费持续倒挂，海外矿商压低长单加工费，冶炼厂压力大。铜杆、铜管产量处同期高位但需求进入淡季，铜价短期难涨难跌，市场交易逻辑转向供应紧缺预期。策略建议观望，风险提示包括地缘摩擦加剧和美国经济衰退预期。